【2018新经济创业投资论坛】圆桌对话:创投界大佬共话新时代创业投资

2018年4月15日,由前海创投孵化器、加速商学院主办的“2018新经济创业投资论坛”在深圳湾木棉花酒店隆重举行。其中,论坛的一个重磅环节——圆桌对话,邀请到了前海创投孵化器、勤智资本董事长汤大杰,正轩投资合伙人王海全、深创投集团副总裁李守宇、TCL创投执行董事周文、厚生利用投资总裁栾凌与前海创投孵化器总裁余登魁等创投界资深大佬,共同分享创投实战经验,探讨新经济·新动能下,创业投资的新趋势与投资逻辑!

以下为文字实录,有删减:

前海创投孵化器总裁余登魁:今天我们有一个华山论剑的环节,所以我将向各位嘉宾,提问一些大家关注的话题。首先,我先向TCL创投资金董事周总请教一个问题,大家知道TCL创投是一个产业背景非常深厚的一个机构,周总本人也在大型的企业集团做过高管,拥有十年多年的创投经验,最近TCL创投投了一个项目,同时深创投也参与投资,就是火速过会的宁德时代。我们请教周总,当时你们投资的项目的投资逻辑是什么?跟大家简单介绍一下。

TCL创投执行董事周文:谢谢给我这个机会,我是TCL创投的周文。我一直在企业工作。在投资之前,首先是选择行业,新能源汽车是一个万亿级的巨大风口。而且在投资从宁德时代之前,我们已经对新能源汽车领域关注了很久,已经投资了一些相关领域,也投了一些电源管理系统。在投资前面项目的时候,几乎所有的标的都指向了一个终极目标——宁德时代,因为这样一个逻辑,我们主动去找宁德时代,然后获取了投资的机会。

第二个我们的投资是产业链投资。我们关注一个产业的时候,会画一张鱼骨图,把前十名的企业罗列出来,看看哪些上市了,哪些没有上市,后面有没有挑战的对象?每一个鱼骨里面,没有上市的这些企业就是我们潜在的目标,所以我们找企业找标的,不是等着别人推荐,是我们主动搜索的行为,这是一种鱼骨图的投资方法,是一个整个产业链的投资。

第三个就是说我们会看是否具有标准的团队。宁德时代团队我们很熟悉。中国锂电行业最早的三驾马车:比亚迪、ATL和TCL,比亚迪成为新能源汽车行业的标杆和典范,而宁德时代的前身是ATL,是东莞的新能源汽车,当时他们被日本企业收购后,加进了日本的技术、管理和体系,拿到了海外的订单。在这种日企的经营管理的熏陶下,整个团队的战斗力非常强。

宁德时代团队在行业内深耕了很多年,架起了全行业最顶尖的管理手段,团队聚集了锂电池行业豪华的研发阵容,研发非常厉害,并且对上游的材料研究非常透,然后用自己的标准去指导上游的供应商,这是生态链的另外一种方法。和雷军的小米是有区别的,跟阿里跟腾讯都是有区别,它是一个产业研发上下游的链条。同时,他对客户端的储能,对新能源汽车的布局,已经形成了壁垒。宁德时代成长性很高,非常难得,这也是我们的一个投资逻辑。

前海创投孵化器总裁余登魁:感谢分享。周总投资宁德时代,首先取决于他们在锂电池行业的深厚积淀,第二,投资宁德时代是产业投资视野中的一环。在嘉宾里,王总也从事过电池行业,有在比亚迪的工作经历,我想请教王总,您原来深厚的实业背景和经历,对后面做创业投资,有哪些影响和帮助?

正轩投资合伙人王海全:我们一般做早期的项目。投早期的项目,一定要懂这个行业,基本上要先把这个行业的技术了解清楚,即使我们不太懂,团队也会和很多高校、培训机构,把技术部分进行确认。

早期项目分成两块,0到1的过程,要看这个项目理论上能否实现;和1到100过程,是企业发展壮大的过程。我们投资基本是1到10的这个过程,运用我们的实业背景,包括产业链的资源,企业管理的认知,就可能够会帮助一些早期企业,因为早期企业往往不仅需要财务投资,更需要战略投资,希望能够有一些产业链的资源,管理上的资源,帮助他们快速的发展。这就是有实业背景创业投资的优势。我们和很多PE投资机构联合,形成了接力棒或者合作投资模式,各自的经验优势互相结合,懂技术的实业投资人,把技术和资本相结合,把整个企业做大做强。

前海创投孵化器总裁余登魁:谢谢王总,也就是说有实业的功底和背景,对从事创业投资会有比较大的帮助。再请教一下栾凌栾总,栾总是在美国硅谷深耕了20年,也主导过若干起国际并购的案例,现在是厚生利用投资总裁,您认为,美国作为一个科技发达、金融发达的国度,那么它的创业投资有哪些特色?跟中国有哪些不同?我们跟美国还有哪些差距?

厚生利用投资总裁栾凌:我首先讲相同点,早期投资都是考察行业有没有很大的增长空间,另外一个就是投人。美国和中国一样,创业者如果以前成功过,他获得投资的概率就会大很多。这个方面是相同的。

不同的地方,首先对创业者的要求,在美国,更多看重你的机会成本,在中国需要往往需要你全心全意,而且要有勇气。其次,在国外并购特别多,基金的存续期时间长,国内很多私募基金资金在投资的时候要有利润承诺,然后各种各样的对赌,要求初创企业将来要IPO,但在美国,并购的概率比IPO大几十倍,我在硅谷创业后被并购到了500强,我也负责过并购重组,亲手经历过国外20多起的并购,所以在国外投资初创企业以后,会有很大的概率被并购,而国内的这个机会相对很少,所以造成了一些生态的不同。

另外,就是文化的差别。在硅谷那边,非常宽容失败,尤其是在硅谷,过去红杉资本和思科,形成一种非常友好的互动,在思科内部研发下一代产品的时候,就把企业特殊的一些研发费用,让创业投资去承担,研发成功就收购过来,目前有企业都在复制这种模式,这也是一种非常聪明的做法。所以,在硅谷有很多的企业不断的诞生,从不同的产业早期的硬件软件,到社交,到现在共享经济不断地往前推进,创业投资起了很大的作用。

前海创投孵化器总裁余登魁:谢谢栾总。最后有两位嘉宾,一位是深创投的前副总裁,一位是现任的副总裁,我发现,二位都讲过一句语法结构一样的话,汤总说创投是一门手艺,李总说创投是一门艺术, 我想请教两位,能不能阐述一下,你们为什么会提出这个理念?第二个,能不能给广大企业家做创投提出些建议?

前海创投孵化器、勤智资本董事长汤大杰:我说创投是一门手艺,既要强调技术手段,又是一门艺术。投资,首先要有一定的知识背景,第二要借助一定的工具,第三,一些纪律性的东西是一定要坚持,有些纪律很简单,但是不讲纪律可能会犯错误。纪律的内容可以利用电脑,通过技术的手段控制。

个人投资跟机构投资,为什么机构投资者风控能力相对要强一些?因为机构投资里面有很多的规则,分工明确,具体的投资决策,要通过不同的关卡,风控节点的把握,如果前面由一个节点没通过,就进不了后面流程。为此,我们开发了一套系统,把创投流程标准化、简单化,所有人进入行业的时候,在学习过程用这套系统就可以做模拟投资的。类似于这样的系统,我们又开发了七八套,后来,发现投资决策标准化之后,行业的需求也挺大。我就想把流程进行标准化,变成一个工具,把创投作为手艺传承下去。

另外,我们也想传承精神层面的内容。比如经验等,创投行业的经验没有时间积累是不行的。比如对团队的判断,早期项目团队的判断,你没有交一定的学费,很难判断团队的。这时,我们经验就可以传授给大家。投资路上并不都是阳光的一面,到处都是坑,我们可以告诉初学者哪些是坑。也可以通过自己的言传身教,说明投资并不是完全功利的。如果投资,能够起到一定社会效益,可以改变一些东西,我们应该优先去做,就像师傅带徒弟的样子。

深创投集团副总裁李守宇:创投这个职业需要我们有工匠精神,怎样才能做的更好?从三个方面来说,第一个,从我们投资经理层面,我们具体的投资经历怎么体会?第二个,从我们创投机构层面,怎么把体系建立起来做得更好?第三个从行业上来说,就是行业的惯例、规则,投资理念。

首先,你要想做一个优秀的投资经理,要有工匠精神,要修炼基础的内容,现在的投资经理非常喜欢跨界的人才,有技术的背景,又有经济的分析能力,对行业的理解就非常的到位,有技术和行业能力方面的支撑,同时又有财务法律行业这方面的投资知识的积累。但是一个投资经理要做好,就需要体会和坚持,这就需要对这份艺术,用心的体会。

从一个机构来说,创投是一个系统,也是一个工艺,有严格的管理的规则,团队作战尽调的时候,需要团队组合,要反复的论证, 这就需要的话,整体的管理体系以及对这个行业中的体会。

第三个行业的一些规则,一些惯例。投资企业,就是为了让它IPO上市,为了让它有高成长后,被高估值的上市公司去并购。投资就是要投人,要看他对这个项目的热爱程度,投资团队的结合股权比例,合作没有一个主心骨也不行等等,所以我觉得创投是一门技术,一门艺术,同时是一个系统的工程。

前海创投孵化器总裁余登魁:谢谢分享,总言之,要有工匠精神做创投,要有实业的功底做创投,要有跨国的视野做创投,感谢各位嘉宾的论述,谢谢。