前海创投孵化器董事长汤大杰：投资“二八规律”，即80%失败+20%成功
2017年12月9日，前海创投孵化器承办的“工信部企业经营管理骨干人才培训项目（创投方向）前海创投班”第一期下半期在深圳南山正式开课，产业界、投资界资深大佬到场分享行业投资机会与创投知识干货。前海创投孵化器董事长汤大杰博士以《股权投资如何控制风险》为主题做分享，这堂课有哪些精彩内容？什么是全面风险控制体系？募投管退这些环节中的风险控制如何把握？错过精彩课程的同学们，现在为你抄送现场笔记！
导师简介:
汤大杰
前海创投孵化器董事长
勤智资本总裁
20年投资履历，深创投原副总裁、深圳高新投原总经理、南方基金董事
汤大杰先生为厦门大学货币银行学硕士、暨南大学产业经济学博士，拥有超过20年投融资、并购、产业整合和企业管理方面经验。曾任本土知名创投机构——深圳市创新投资集团有限公司副总裁，出任南京红土基金、常州红土基金、苏州红土基金、广东红土基金等十多只基金管理公司的法人代表、董事长或执行董事，管理基金规模超过40亿元人民币。
拥有众多成功的投资案例，其中：掌淘科技（002174并购）、艾科半导体（002077并购）被中国投资协会评为“2016-2017年度国家优质投资项目”，星环科技被清科评为2016年度“中国最具投资价值企业50强”第3名。成功主导康方生物、亦诺薇、家庭医生等生物医药产业项目投资。
“投资二八规律”
汤大杰博士分享20多年的创投经验和本土创投行业的理念和基本做法。他提到了“投资二八规律”即80%失败+20%成功，平均回报率能做到30%就很不错了。大家一定要认清事实，做投资不一定就是挣钱，挣钱也不一定就是暴利的。
“平常的道理就是投资永恒的真理”
做投资最核心的一点，如何控制风险？其实就是分散。不要把投资想得太复杂，平常的道理就是投资的永恒的真理。例如：“不要把鸡蛋放在一个篮子”，说的就是分散投资。还有一个是组合投资，还有就是流动性和收益性的配置等等，一定要把这些弄懂。
在专业能力范围内，追求平均收益率高的收益就可以了，前提是控制风险，第一步先不要亏钱，第二步本金通过技术处理、安排，能挣到比平均收益高一点的收益。
“风控是全员参与的”
从投资决策的第一步就有风险，风控其实是贯穿投资的每个环节，风控不是哪个风险部门的事情，是全员参与的。
“除了专业，更要专注做好一件事情”
投资团队的人选，可能有产业背景的就能解决，但风控体系的搭建，风控团队成员的选择是需要时间的。做投资的风控，其实是建立在价值发现的基础上，风险可期可控的一种风控，而且，不同阶段的风控也各不相同，关注点也不一样。
早期项目关注技术可行性、团队组合等。在早期创业当中，有大学教授、海归教授的创业是不太看好的。他们一边当着教授一边让学生做项目，什么都不放弃，项目是很难成功的。早期项目，除了专业以外，还要专注做一件事情，意味着选择的同时要放弃。汤大杰博士分析了自己投过的溶瘤病毒项目。周国瑛教授辞掉教授工作带着团队回国，并让丈夫辞掉工作来帮忙。周国瑛教授带着罗兹曼团队扎根深圳大鹏并全身心的投入，这种成功只是时间的问题。成熟期的项目的风控如何做呢？项目马上要股改了，回归性很重要。股改之前，除了看财务之外，还要看的实际控股人。
“价值发现和原创投资”
做投资的价值，其实就是价值发现和原创投资。选择伙伴的时候一定要选择平台，平台投资能力、风控能力有保障，不一定是有明星投资经理在。例如，易方达强调的是平台，花大量精力去做项目库与股票库，在这个平台上，做投资组合也能做到市场上的中等偏上。也就是说，他的投资组合、价值取向以及风控，是由平台和机制来决策的，弱化个人的原因。
所以，选择合作伙伴的时候，要关注完整的价值体系，投资明星项目1、2年就能出现，但是风控出问题和避免出问题，要在5年、8年、10年才能形成，没有交“学费”，你想去规避是很难的。
“最好的风控手段是服务”
项目投资完了后，还没有结束，并没有那么容易。投完后是最出操心的时候，三分投，七分服务。最好的风控手段是什么——是服务。天天和创始人在一起，有什么问题、情况都能了如指掌，这样的项目八九不离十不会突然出大风险。
“管项目跟管仓库的道理是一样的”
管项目的道理实际上是跟管仓库的道理是一样的，项目一多，平台也不会出问题，是正常运营的。类似管仓库有个“ABC”分类管理，所以我们将600多个项目科学分类管理，例如这是个问题项目，这是风险项目，这个一个月去一次，这个季度去一次等，这样的管理更有效。
“阳光决策是控制风险的一种手段”
投资决策委员会听起来神秘，深创投的理念“阳光决策”做得好，对所有客户、基金股东全部开放，每次投委会都可以去听。我们提前2周把项目资料公开在网上，员工包括卫生员也可以参与，鼓励全员参与跟投和决策，我们对项目风险信息的获取和把握更多。
一定要把团队的收益和风险直接挂钩。投委会成员会聘请外部专家做委员，事实上起到的作用并不大。所有公司都有投决会、风控委员会，但做法和效果都是千差万别。真正能审核资源、整合资源，起到风控作用的，指导思想只有一个“利益共同体”，要把他们变成合伙人，风控制机就能建起来。
“未来创投行业一定是专业化的趋势”
整个行业呈现出来的特点就是专业化，未来有竞争力的机构或是创投人想要立足，一定要专业化，在细分领域里凸显价值。跟成熟的投资机构、投资人合作非常重要。做一个企业非常不容易。从投资人的角度你要有能力来处理突发事件。
整个投决过程中，一个是价值的判断，第二个和风险控制，形式和内容要统领，规定动作一定要做到，规定动作不去做往往会产生问题。比如，项目一定要有的行业尽调、财务尽调、法务尽调、立项会的初审意见，特殊技术问题的外部专家意见、无形资产权属的证明、IP、环保问题等等。
市场上主流的东西，往往就是风险的东西。所谓明星项目、独角兽项目估值很高，但是什么时候能什么时候退出来，落袋为安？所以，在众多机构当中，作为新成立机构如何形成自己的特色和竞争力？我们要有能力去判断价值和发现价值，你如果没有自主发现价值的能力，在市场上就没有生存能力。
一个好项目在开始的时候就应该把退出设计好。投资是个全过程，投资的收益和流动性都同样重要。怎么退出呢？找上市公司还是并购？我们习惯找上市公司或把上市公司高管作为其中的LP，持续保持关注。
不管做哪一个参与关，一定是利益共同体。大家目标一致，绑在一起，只有这样往前走心里才是踏实的。
从“募投管退”全过程的全面风险控制体系的讲解和剖析，结合实际案例，汤大杰博士分享20多年的风控和投资经验。这些干货笔记，你都记住了吗?