隆门资本王海宁:医疗健康产业将涌现新的颠覆式机会

2020年7月16日，由前海创投孵化器主办的前海创投班（第七期）在前海金融中心盛大开营，隆门资本创始合伙人王海宁分享了《医疗器械与医疗服务创新投资机会与案例解析》，他介绍了国内医药行业的现状、产业链、政策变化带来的结构调整与投资机会，通过医疗政策结合投资案例对医疗健康细分领域行了详实的分析，让创投班学员深刻认识到了洞悉行业趋势，在热门方向中发现风险、冷门项目中发现机会。

隆门资本创始合伙人王海宁

医疗健康产业将涌现新的颠覆式机会

医药行业技术革新很快，可以说，医药行业正在经历一场技术革命，由化学药时代进入生物药时代。化学药时代欧美国家因为起步早，很早就形成了技术壁垒和专利壁垒，中国只能跟在后面做仿制药。但在生物药时代，因为生物药结构更复杂，技术更加多元化，很难用专利锁死。在生物药领域，中国有机会追赶甚至未来在个别领域超越欧美。同样在医疗器械领域，随着多学科的交叉越来越频繁和深度化，也迎来越来越多的创新项目。

其次是行业正在加速转型升级。一方面由于技术革新，另一方面是政策变革带来的驱动。在医药领域，由仿制药向创新药升级;在医疗器械领域，以前主要以进口为主，现在国产替代越来越频繁。不同行业之间的交叉和融合也越来越多，比如互联网、人工智能、商业保险在医疗行业的应用和渗透，也带来很多新的商业模式。

整体来说，医疗行业各种技术、模式和政策的变化都很快，变化当中孕育着很多投资机会。

医疗健康产业融资会继续向早期阶段聚集

过去10年，全球市值前十大公司被互联网颠覆；下一个10年，生命健康领域将涌现新的颠覆式机会，诞生千亿市值企业。其中，中国的医药领域在明确的宏观经济和社会背景、多项行业驱动力的作用之下，未来五年是医药行业的黄金投资期。

数据显示，2018年中国医疗产业完成融资数量集中在天使轮、A轮、B轮及战略融资阶段，分别占比15%、30%和16%；融资规模也主要集中于A轮、B轮及战略融资，分别占比27%、21%和28%。与往年相比，融资阶段依然集中于早期发展阶段；伴随政策对创新药、医疗器械研发及创新的支持，预计未来医疗产业融资会继续向早期发展阶段聚集。

重点关注初创期及成长期项目

王海宁认为医药、医疗器械、创新的医疗商业模式都值得关注。但更多会把握其中的两大趋势。一是技术创新，不断关注创新的、有医疗价值的产品和技术;二是支付方改革。目前中国的医疗支付主要靠社保，但社保的支付能力有限，并且支付压力越来越大。未来，商业保险会更多进入到医疗领域，成为独立的支付方和医药产业的重要一环。这个过程中，很多专业的医疗险会发展起来，医药的支付和控费模式会发生很大变化，很多围绕商保支付方的新商业模式也会发展起来，传统的医药产业链格局很大程度上会重构。

对于医药与大健康行业的投资策略，王海宁认为：

• 把握技术升级/进口替代/政策扶持等趋势，在高成长性的细分领域进行布局；

• 通过积极主动地投后管理为项目增加价值；

• 积极拓宽退出渠道，强化退出能力。

他特别指出，重点关注初创期以及成长期的项目：初创期项目的技术/模式创新具有强颠覆性，团队具有深厚创业背景，拥有爆发式成长的潜力；成长期项目，经验证的出色产品/成熟技术/管理团队，在细分市场有先发优势或差异化特色。