松禾资本冯华：投资就是投趋势，硬科技公司需要具备四大要素

2019年5月11日，【前海创投班】第六期在深圳湾创业投资大厦盛大开启，松禾成长基金董事总经理冯华应邀出席并发表演讲。在活动现场，他分享了自己对投资的见解以及做投资的心得，希望能够帮助正在路上的你，构建成为一个优秀新经济投资人的认知和思维逻辑。

松禾成长基金董事总经理 冯华

以下内容根据冯华老师在前海创投班讲课笔记整理而成，有删减：

“产投结合”的投资路

冯华首先回顾了自己的创投经历，表示自己是学计算机出身，进入投资行业可以说是“兴趣使然”。

1999年大学毕业后，当时国内本土的创投机构还很少，知名的投资机构基本都是IDG等外资机构，但他却对这个行业表现出极大的兴趣，毕业论文的题目就是《VC和IT技术的结合》。他回忆道：“走上投资这条路，自己的爱好起了关键的作用。”

在大学毕业后，冯华又在石化盈科、凯捷安永咨询（中国）、比亚迪担任高管职务，实业的经历，让他对高科技，石油化工，汽车，IT技术等行业有比较多的项目经验，对互联网行业具有较深的研究及具有前瞻性的理解。2017年进入投资圈后，以联合创始人身份参与创业或天使投资，曾孵化了包括华科创智、鸿益达等数个深圳市孔雀计划团队。

2017年，冯华加入松禾资本，主导并参与了奥比中光、优必选、虹软等多个人工智能独角兽企业的投资。松禾资本是由深港产学研创业投资有限公司于2007年发起设立的专业化创业投资管理公司，其团队组建于2000年，是中国本土历史最悠久的创业投资机构，对于生物医药、新能源新材料、先进制造、人工智能等领域有着丰富的积累。目前，松禾资本管理资金规模超过一百五十亿元，累计投资项目近400个，新三板挂牌企业14家，上市或被上市公司并购的企业达48家次。对于为何会选择加入松禾资本时，冯华答道：是因为大家有着相同的投资理念和经营哲学。

投资就是投趋势

作为投资来讲，最重要的是要投资趋势。因为科技趋势代表着未来，尽可能找到科技趋势在哪里。通常导致科技趋势变化的原因是出现了新的技术，通常是平台级的技术。

趋势里，中产阶级性价比最好，人数足够多，毛利率还过得去，所以性价比好。因此一定要尽可能满足中产阶级需求。

最后，一定是找到这个领域里的企业家，看企业家在哪儿，而不要投资科学家。趋势里的企业，首先要是行业龙头，因为龙头企业在一个趋势里更容易活下来，会得到最大的利益；如果没有机会投到龙头里，找有创新技术的企业，至少要找到有高速成长的企业。

三个纬度看待企业

到具体项目的时候，要从三个纬度看待企业：创新、团队、领导者。

一是创新团队一定是有棱有角，一定是一个不讲规矩的团队，如果创新必须讲规矩的话一定没有创新，所有创新的团队必须要敢于突破前人设定的东西，敢于突破固有言论，这就可以往前走，尤其是技术创新，绝不能为所谓的权威所限制自己的行为。

二是团队必须是一个和谐的、一体化的团队，一定是一个整体。

三是领导者是一切的核心，他必须讲原则，不讲原则的企业领导人，早晚出大事，而且领导人必须包容，要容忍不同角色的人。

创业者要有远大梦想

作为知名天使投资人，冯华也就创业给出建议：

创业者要有追求成功的远大梦想，勇敢跨出创业的第一步，在创业过程中要有大格局和包容，不计小节和小利，团结一帮有志向的疯子往前冲，能看到别人看不到的东西，看到了要能够抓到。在选择创业产品时，最好选择自己最擅长的产品，具有核心门槛的产品，这个产品要有足够大的市场容量。

近年来，O2O、互联网+、新零售、共享经济等投资风口年年更新，在刺激了资本市场和吃瓜群众的同时，同样考验着投资人的定力和眼光。相对于独角兽的概念，冯华更关注企业以及行业的发展。企业是否有核心技术、行业市场规模是否足够大，要基于这两点判断去做投资。

硬科技公司需要关注四大要素

对于投资硬科技公司，需要关注四大要素：核心技术门槛、产品落地能力、产品销售和交付能力、运作资本的能力。

1、首先要有核心竞争力。在互联网大潮的泡沫褪去后，资本会更多投向具有真正研发实力的“独角兽”。这些企业可以没有生动的故事，但需要具备业界多年沉淀的技术经验。

2、技术有保障后，需要有精准的市场定位，能够做到产品落地。很多研究所虽然能拿出一套好东西，但是很难定位到市场上的应用环境，无法实现技术的产品化、市场化。一个好的企业领导者，需要对产品，技术，市场，运营，战略等各个环节综合的精准把控。

3、具有产品销售和交付能力。能够批量化生产，占领市场份额，建立自己的商业壁垒。

4、运作资本的能力。创业者要明白融资的目的，不要为融资而融资。融资要有阶段性的融资战略，不是钱越多越好，要明白团队好和产品好，就不愁融资问题。在融资的时候要注意要股权分合理性，有节奏的去融资和合理性调整。配合公司发展需求，减少未来上市瑕疵。