创投实验室——新锐产业投资家的孵化加速器

2018年5月26日至28日，由前海创投孵化器主办的【新锐产业投资家成长营】之【创投进阶】在深圳南山正式开课。重磅环节【创投实验室】由东方富海合伙人曾一龙，带领学员们进行一场真实案例的模拟投决。让我们一起来回顾课程中的精彩内容。

东方富海合伙人 曾一龙

厦门大学会计学博士、兼职教授、硕导，财政部企业内部控制标准委员会咨询专家，教育部专业学位水平评估专家，中国财务舞弊研究中心特聘研究员。

曾任：香港中旅集团审计总监，国务院国资委处长，大唐电信集团副总会、大唐高新创投有限公司董事长，中广核资本控股有限公司副总经理，中广核国际融资租赁有限公司董事长。

现为深圳市东方富海投资管理股份有限公司合伙人。

【创投实验室】课程分为两个环节，第一个环节是热点案例的分析和解读。曾一龙博士以最近最热门的话题——小米在香港上市为例，详细剖析小米的财务报表和背后数据真相，重新审视投资理由和投资逻辑。

曾一龙博士向学员分析了小米财务报告，指出如果按照国际财务报告准则（IFRS），小米2017年亏损439亿；不按照IFRS，则盈利54亿。两种数据相距甚远，小米还能否上市？核心问题是可转换可赎回优先股的认定，小米优先股是变动的，不符合国际会计准则（IAS）。但是，小米将其发行的可转换可赎回优先股划分为“金融负债”，符合了IFRS的要求。另外，按照非公认会计原则业绩指标（Non-GAAP业绩指标）：小米2017年利润表上净利润-438.89亿元，剔除四个调整项目影响后，为53.62亿元。这个案例给我们的启示，金融工具的核算对企业财务报告影响很大，小米这一经典案例就是会计准则的不完善导致的，让数据玩游戏。

以真实案例解析，曾一龙博士带领学员们重新审视投资理由与投资逻辑。他认为，任何一项投资，都要有投资理由与逻辑，分清为什么要投？投资金额、投资时间、按照什么来估值、团队如何分AB角等等。做投资还要特别关注被投资企业的行业地位、成长性、管理团队与管理水平和退出方式与退出时间。

最后，曾一龙博士还分享了香港上市的相关问题：为什么企业选择在香港上市？香港上市有哪些优势？国内企业到香港上市，分别有哪些模式等等。此外，曾一龙博士还分享了港交所改革的条款和机会。

课程下半部分学员们正式进入“红蓝交锋对决”环节。从一百多个项目中选出最具代表性的真实案例在课堂上呈现。学员们分成不同小组，对真实案例的BP、财务报表等材料进行讨论与分析，得出对项目“投”还是“不投”的决策，然后小组代表分别上台阐述观点。

半小时的热烈讨论和上台阐述，学员们体验到了项目尽调与创投决策的全过程，分享了不同的观点，在对决过程中开拓思维，收获丰富。

最后，曾一龙博士对学员们的观点进行点评，赞赏学员们的谨慎全面的思考逻辑。一堂精彩的创投实验室给大家带来了最真实的创投案例，感受投资人决策的过程，真正的把学习应用到了案例中去。

前海创投孵化器是中国创投孵化器领域的开创者，是孵化创投主体（天使、VC ）的孵化器，在国家发改委推动下，“创投孵化器”概念和模式列入国务院常务会议讨论内容，获得总理认可，并写入国发37号文。前海创投孵化器以培育多元化创投主体，打造多层次创投生态为使命，服务部分城市打造区域创投中心，培养有实业功底的天使投资人和创投机构，服务新经济，培育新动能。