创投导师曾一龙：项目尽调的八条“铁律”与投资逻辑

2017年10月28日，由深圳前海创投孵化器承办的国家工信部创投骨干人才培训项目，前海创投班第一期在深圳举行，创投界资深投资人，东方富海合伙人曾一龙博士以《项目尽职调查与投资谈判》为主题，分享项目尽职调查手法、项目估值方法、投资谈判艺术与技术等内容，一整个下午的时间为同学们分享了满满干货，课上都有哪些重点内容?有哪些内容忘记做好笔记?错过这一课的同学们如何学习到干货?看今天的课程分享为你做笔记，划重点!

【尽调的8条铁律】

曾一龙博士幽默风趣的开场，从“浑水公司”的实践案例说起，分析得出：中概股造假的规律：设立壳公司——拟假合同——开假发票——虚增资产和利润——掏空上市公司!接下来，为大家详细讲解了尽调的方方面面。他总结了尽调的八条“铁律”：

1、见过90%以上股东和管理层；

2、八点钟原则；

3、访谈生产、销售、采购、人事、财务、技术等7个以上部门；

4、连续呆过6天；

5、考察影响企业最重要的5个因素：团队、管理、技术、市场、财务；

6、考察至少4个上下游客户、3个竞争对手；

7、对项目企业保持20个关键问题；

8、至少与企业基层员工吃过一次饭。

【财务尽调】

在分析完财务尽调的常见问题时，曾博士讲解了财务数据的重点环节，财务数据所隐含的硬数据，非常实用。例如：利润率;工资;水电费、运费单;银行借款;应收/应付账户账期;纳税;经营性净现金流等这些财务数据的背后隐含的信息跟企业的财务状况是息息相关的。

关于尽调的基本点，曾博士还详细解读业务尽调主要考察的内容：包括商业模式、公司战略定位、盈利模式、核心竞争力以及行业分析、准入门槛、同业竞争、市场分析与风险的应对等。通过阿里巴巴案例，解读商业模式模式设计中，如何获得价值的问题。

【企业估值】

讲解企业估值时，他介绍了常见的几种方法：

1、比如最流行、最为直观和为人熟知的，也是投行、PE、VC人士经常拿出来忽悠的，也称市场法、市场比较法。

2、而应用比较广泛，也最受质疑的估值方法，也叫基于收益途径的估值方法，其原理就是将企业未来年度预计取得的收益折现到目前的价值总和。

3、成本法：也叫资产基础法，其原理就是考虑重新取得该企业的全部资产需要花费的资金为多少，评估师广泛使用的方法之一。

4、还有一种“拍脑袋定价模式”，也叫作期权定价模式。针对目前很多的高科技公司、孵化期的企业，由于尚未形成利润，甚至可能都为产生稳定的收入。其原理是将公司的股权视为一个买方期权，买方期权的价值=公司的整体价值-全部债务的价值。

【投资逻辑】

在课上，曾一龙博士还传授了他的投资逻辑。一句：“投资就是投人!我们喜欢——大气的、一根筋的、好面子的人!”透露了他的投资风格。

针对早期项目的选择，他提出了要找寻独角兽。

具备成为独角兽的5大特质：

1)规模相对较小、2)创业者经验丰富、3)得到投资人的支持、4)业务比较集中、5)善于闪电创新。

他还讲解了如何在市场中挖掘独角兽。首先，需要在有效推测市场需求的未来发展趋势;在细分领域进行深度挖掘;此外，还要打造完整的生态体系。

针对后期的项目，他认为，需要看行业地位和综合实力，尽调的铁律必须执行。

我们超级给力的导师曾一龙博士在课余时间接受了媒体的采访，让我们一起回顾他是怎么评价这次课程的!相信他们真挚的话语，能够给现在以及未来的学员们一份鼓励和信心!

“前海创投孵化器是全国首家这样的机构，创办(前海创投孵化器)这样的企业我觉得特别有意义，可以把创投界、企业和投资经理人集合在一起，研讨创投的新动向，创投领域需要解决的问题和难题。做这件事情非常有前瞻性，特别是在双创条件下，有利于为创投行业发展带来良好的开端。”

导师简介

曾一龙东方富海 合伙人

——资深投资人

曾任会计师事务所所长，大型央企集团CFO兼创投公司董事长，金控集团副总裁兼多家金融机构董事长，厦门大学会计学博士、教授、硕导，财政部企业内部控制标准委员会专家。

所在东方富海，是致力于投资具有成长性的创新型企业，目前管理着35支基金，基金规模超过200亿人民币，公司在管基金累计投资项目超过300个，退出的项目达65个，其中上市项目38个。荣获清科集团 2016年中国投资机构10强，中国深圳投资系列榜单——“2017中国深圳创投机构投资(项目)排行榜Top3”、“2017中国深圳创投机构投资(金额)排行榜Top10”、“2017中国深圳明星创投机构排行榜Top10”。