东方富海合伙人陈华伟：面对那些“又贵又慢”的医疗项目 投还是不投？
健康领域一直以来是各路资本的汇集地，但无论是做基因测序还是新药研发，近年来都非常艰辛。基因测序到了大浪淘沙的阶段，而新药从研发到审批下来需要十年乃至更长。对于投资人来说，除了面临医疗行业普遍“慢”的特点之外，稍好的项目都比较“贵”。面对这些，资本将何去何从？未来医疗行业的哪些细分市场将更有前景
2018年9月15日至9月20日，由前海创投孵化器主办的【前海创投班】第四期在深圳招商局广场隆重举办！东方富海合伙人陈华伟以《新形势下的医疗行业投资分析》为题进行分享，旁征博引，透视市场的挑战和机遇，引导审视医疗行业投资机会，以实际案例分享行业投资逻辑。
导师简介
东方富海医疗基金合伙人 陈华伟
专注于诊断试剂、医疗器械、制药、医疗服务等领域的投资，在医疗领域有20年工作经验。
具有丰富医疗行业经验及人脉。对医疗健康行业有丰富而独特的见解。深谙医疗健康行业发展规律,善于发掘行业发展灒力,为投资人创造价值。
成功案例：瑞通生物、奥咨达(835575)(2016安永复旦中国最具潜力企业)、旌准医疗(2016年投中中国最佳医疗器械领域投资案例ToP10)，狼和医疗(836795)、牙邦科技(国内最大的牙科电商平台:爱牙网)、峻山生物、美华医疗、艾博健康(836105)、施可瑞(832060)等。
三大红利迎来医疗产业投资的黄金十年
医疗产业是世界上最大和增长最快的产业之一，2015年至2018年，全球医疗行业年复合增长率为14%，中国医疗健康产业目前仍处于起步阶段，人均卫生费用远远落后于发达国家。数据显示，我国人均医疗费用是巴西的1/3，美国的1/25。近年来，中国医疗器械市场规模复合增长超过20%。可以预见，我国医疗产业未来发展前景广阔，增长空间巨大。
在三大红利的驱动下，国内的医疗行业处在巨变的前夜。
第一个是需求红利：随着我国居民收入水平不断提高，消费结构升级步伐不断加快，人们对生活质量的要求日益提高，以及人口老龄化带来的健康服务需求增长，导致医疗健康产业的高速发展以及强大的市场需求。
第二个是人才红利：国家一直在鼓励创新人才的引进，包括“千人计划”的政策，深圳市政府的“孔雀团队”激励政策等等。在中国巨大的机遇下，高素质人才数量和质量的红利，将会不断涌现到医疗领域，得到充分的释放。另外，产业转移和技术升级利于医疗行业在中国的发展。
第三个是政策红利：国家政策一直大力支持医疗产业。比如把医疗健康行业作为国家战略性行业，推出多项市场化政策，出台鼓励医疗改革政策、证监会对四类企业开通IPO快速通道，港股开通生物技术类非盈利性企业上市。
需求红利+人才红利+政策红利，在这三个驱动下就可以看到今天医疗市场的创业的方向和投资机遇，医疗健康行业将有十年的黄金投资期。
医疗投资的矛和盾
任何领域的创新和创业都不容易，但是医疗健康领域的创新尤其艰难，高门槛，高投入，高回报导致医创新项目估值贵。同时，产品准入、行业管理严格、受政府严格监管的专业市场等三大政策门槛，一定程度上使得国内上市医药公司成为IPOB被否的重点区域。
缺乏专业化的天使投资、缺乏有高价并购能力的垄断企业、专利保护力度低下、创业者的传承情结等原因，致使我国医疗行业企业高度分散、规模较小，与国际行业巨头相比差距较大。一方面，医疗市场需求的迅速增长，另一方面，投资机构退出难，监管严，门槛高，形成了矛盾的两面。
医疗行业的投资“机遇” 与“坑”
那么面临巨大的市场，以及自上而下的政策和自下而上的现实中带来的机遇，投资者应该有哪些思考呢？
陈华伟导师分享了东方富海医疗行业投资逻辑，坚持价值投资，回归医疗本质。他认为，医疗行业的投资，应该策略性布局产业链上重点企业、稀缺性企业，形成“卡位”，投资细分子行业龙头企业，培育龙头企业，在细分最有潜力的医疗子行业产业链上下游产业投资，形成协同效应。同时，持续跟踪重点公司，在关键节点、事件 （临床数据、市场拓展）等时段进行投资，构建医疗大健康企业生态圈。
要从创始团队、预期收益、行业/市场、合规性、产品/技术、销售能力等六个维度对医疗项目评估经行评估，通过“双内控”体系：第一控为业务部门和各投资平台共同树立风险意识，在业务各环节主动控制风险；第二控为风控委，侧重事前规范、日常培训、项目支持、事后监控，全流程跟进和参与项目立项、尽职调查、投资决策、投资实施及投后管理，检查是否有工作不到位、是否合规等问题，有效防范和控制风险。
同时医疗投资是一个专业性极强的细分投资领域，只有坚持价值投资，坚持独立判断，坚持基本逻辑的投资理念才可能屹立不倒，在具体的投资过程中，要注意以下几点原则：
医疗行业投资原则：
Ø产业链投资
Ø遵循：好行业，好产品，好团队，好价格的原则
Ø投资细分子行业龙头企业，培育龙头企业
Ø退出为王，投前想好退出路径
Ø密切关注风口，但不跟风
Ø宁可不投后悔，不能投了后悔
Ø决策的时候反复问：自己是否在和项目“谈恋爱”？
同时还要避免以下几个坑：
Ø 年纪太轻的不投，年纪太大的不投
Ø 实际控制人持股比例低于33%的不投
Ø 实际控制人在企业里长期大额借支的不投
Ø 实际控制人行业内口碑差的不投
Ø 太贵的项目不投
Ø 团队太自负不投
Ø 实际控制人关联方太多的不投
Ø 不配合尽调的不投
前海创投孵化器是中国创投孵化器领域的开创者，是孵化创投主体（天使、VC ）的孵化器，在国家发改委推动下，“创投孵化器”概念和模式列入国务院常务会议讨论内容，获得总理认可，并写入国发37号文。前海创投孵化器以培育多元化创投主体，打造多层次创投生态为使命，服务部分城市打造区域创投中心，培养有实业功底的天使投资人和创投机构，服务新经济，培育新动能